這場筆戰有看頭！

世界金融危機稍歇，各國經濟顯示不同程度轉機，
兩年來因市場提供大量有趣現象和數據而樂不可支、忙得不可開交的經濟研究者，最近也趁機回一下氣休息一下腦袋，到報上打筆戰去。上月，「鹹水派」凱恩斯主義大將克魯明（Paul Krugman）在《紐時》寫了長文力數一直在學界處主流地位的「淡水派」市場自由主義經濟學家的不是，標題十分醒目：〈怎麼經濟學家錯得那麼厲害？〉。克魯明不客氣，不僅認為自亞當斯密寫《原富論》（1776）至凱恩斯寫《通論》（1936）之間一百六十年裏的自由市場理論家都錯了，便是凱恩斯鉅著問世之後七十多年來，除了他的一些真傳弟子，其他經濟學家的研究亦一無可取，自由派不用說，便是所謂的「新凱恩斯學派」修正主義者們，也不是什麼好傢伙；要想經濟學產生一點社會價值的話，克魯明認為必須回歸經典凱恩斯。如此炮火四射，不引來各方回擊才怪；不過，新凱恩斯學派大將都到了奧巴馬朝庭裏當官（羅馬、森默斯、貝南奇都屬此派➀），既不方便亦無時間打理論筆戰，故反駁文章，還是自由市場派執筆的多，芝大柯克倫（John Cochrane）的〈怎麼克魯明錯得那麼厲害？〉，以及華盛頓大學李文（David K. Levine）的〈給克魯明一封公開信〉，便都如此。兩派大戰，十分有看頭，箇中各點爭議，筆者打算找機會分幾天逐點介紹，今天先開一個頭。

凱恩斯認為，市場非完美，因此經濟有時出現不平衡，生產會過剩，需求會不足，失業率會飆升，政府可通過赤字財政政策，帶頭消費、投資，提高社會總需求；於是，失業工人便有工做，有了收入便可消費，過剩產能因此消失，總體經濟復歸平衡。不僅如此，政府開支還很有效，一元錢公帑額外花費，可產生超過一元的額外ＧＤＰ（有些凱恩斯主義者估算，一元赤字可產生一元七角的ＧＤＰ增長）。此外，凱恩斯還認為，投資者往往非理性，羊群心態可造成資產市場泡沫，引致實體經濟衰退；為防止這種事發生，政府有重要角色。這些凱恩斯《通論》中的精華，後來化成十分簡單的圖表分析或數學模型，成為西方戰後至七十年代經濟學課程中的標準教材；現今四、五十歲以上的人，當年如果學過總體經濟，九成九學的都是這個理論。

大凡學術理論，這裏那裏總有些問題，凱恩斯也不例外；「新的古典主義者」（即當今自由市場派或克魯明筆下的「淡水派」）便指出其「罩門」：凱恩斯理論沒有考慮經濟人的頭腦能夠產生「預期」。如果經濟人看見政府搞赤字預算，合理地預期羊毛出自羊身上，往後政府填補大額赤字要靠大幅加稅，於是自己今天便會減少開支，社會總需求因此很難增加，縱有政府代人民消費和投資，也沒有多大用處。此點反駁，背後就是有名的「李嘉圖等效原理」（見去年十一月二十、二十一日拙文）。這便是當今「鹹水派」、「淡水派」爭論的核心。

凱恩斯模型沒有「預期」概念，因為他的模型是「靜態」的，即在描述經濟政策前因後果之時，把時間因素忽略，就像用照相機照一幀硬照一樣，把正在發生的事物壓縮在平面一剎那。但是，「預期」是只有在時間中才能存在的；昨天看見政府行為，今天想想政府會有何後着、自己應該如何反應，明天在個人行為上落實，後天總體效果浮現，這一切都需要時間，故能夠描述「預期」的經濟模型，必須是「動態」模型。有此見地，凱恩斯學派的難處便出現了。當初，一些凱恩斯主義者把上述凱恩斯的所有觀點放進動態模型裏，還好，所得結論和靜態模型沒有兩樣；但是，若在動態凱恩斯模型中加進懂得「預期」的經濟人，則這些凱恩斯模型竟無一例外得出類似「新的古典主義」自由市場學派的結論；而且，「預期」愈是事前合理（不一定是「純理性」），結果愈與後者脗合！朝這個方向做研究的學者，稱為「新凱恩斯主義者」，近年，他們的重要結論之一，便是當衰退出現的時候，赤字財政大都於事無補，貨幣政策卻有實效；奧巴馬的經濟顧問委員會主席羅馬，便持此觀點（見去年十二月十五日拙文）。對待此等凱恩斯的修正主義叛徒，克魯明焉得不罵？

猶有甚者，如果在動態經濟模型中加進隨機因素（stochastics），則不難得出諸如羊群心態、資產泡沫等現象，根本不必求助於假設經濟人非理性！舉個簡單譬喻：密室人多，忽有狂人大喊火警（隨機因素），人們預期或可逃生（動態思維），都朝僅有的一道小門衝（羊群心態），通道擠爆幾乎不能行走（出現泡沫）。你能說這些人「非理性」嗎？是以理性行為也可引致泡沫。➁這樣一來，「鹹水派」經典凱恩斯主義者如克魯明等說的「非理性投資者導致市場泡沫，須由政府官員管理之」，便大可商榷。

註：➀Macroeconomics, D. N. Dwivedi, 2nd Edition, p.13；➁動態隨機模型可產生「危機」，在工程科學中常見，如流體力學家以這種模型推論海洋中存在忽然無故出現的巨型怪浪（rogue waves），便是有名例子。

﹝按：高錕教授榮獲諾獎，筆者十分高興，不日會寫文章介紹。﹞